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生猪价格低点反弹超30% 3股望最先受益

2018-08-06

  生猪价格低点反弹超30% 3股望最先受益


  据股票配资助操盘(www.zcp16.com)获悉,8月5日外三元、内三元生猪分别报13.97元/公斤和13.46元/斤,这已是猪价连续第五天上行,其上涨幅度也是逐步扩大,较5月下旬低点反弹超30%。


  助操盘分析人士表示,市场标猪猪源供应偏紧依旧存在,屠宰企业再次面临采购压力,不得不上调采购价。从需求端上看,现在仍是猪肉消费淡季,生猪需求量很难有提升。综合来看,由于标猪供应本身依旧偏紧,加上屠宰企业主观上“适度打压生猪,力挺猪肉价格”意愿依旧存在,我们预计短期内猪价有望总体上稳定为主、区域性震荡、部分地区小幅涨跌。长期来看,机构预计8月中下旬猪价将开启季节性上涨通道,建议关注正邦科技、天邦股份、新希望。


  正邦科技


  2017 公司出栏生猪342.25万头,同比增长51.14%, 尤其是下半年, 公司出栏速度明显加快, 一定程度上弥补了猪价下跌对于业绩的负面影响。 截至2018 年1 季度,公司生产性生物资产达到12.88 亿元(+97.82%),在建工程22.7 亿元(+62.62%),保持快速扩张势头。 根据公司年报第41 页, 公司规划2018 年生猪出栏规模在550 万-650 万头。根据公司2017 年生产性生物资产的增长情况,我们预计, 2018 年下半年,公司生猪出栏速度将显著加速。我们预计2019 年猪周期价格底部, 2020 年景气反转,预计生猪销售均价14 元/公斤,较2019 年大幅改善, 2020 年净利润可达22.73 亿元。 由于猪价不达预期, 给予2018年20 倍市盈率, 6 个月目标价由9.8 元下调至7.4 元。维持“买入”评级。


  天邦股份


  公司披露6月份出栏数据,6月份出栏17.07万头,收入2.12亿元,育肥猪销售均价11.18元/公斤。公司2018年6月份育肥猪完全成本为12.49元/公斤。公司披露半年度业绩预告,实现收入18.64亿元,同增38.47%,实现归母净利润7778万,同比减少42.63%。受前期市场大跌以及雏鹰农牧事件影响,公司股价大跌,对应7月4日收盘的市值仅47亿元。按照当前市值,公司估值已经十分便宜。我们预计,2018年公司水产料和疫苗业务利润约1.5亿元,合理市值30亿;则公司2018年240万头生猪对应的市值仅17亿,头均市值仅700元,当前位置极具配置价值。预计公司2018-2020年归母净利润由6.18/6.43/18.16亿元调整至2.73/2.36/34.39亿元,同增4.32%/-13.79%/1358.91%,对应EPS分别为0.24/0.20/2.97元,给予“买入”评级。


  新希望


  公司披露2017年年报和2018年一季报,2017年实现营业收入625.67亿元,同比增加2.77%,实现归属于上市公司股东的净利润22.80亿元,同比减少7.66%。公司持续推进“基地+终端”的布局,得益于全产业链的布局,公司对于行业景气波动的抗风险能力不断增强,2018一季度盈利波动远低于养殖板块公司。公司养殖水平在行业内处在领先水平,全年PSY达到26.5,出栏存活率也超过94%,高养殖水平保证了生猪养殖的低成本。公司目前的资产负债率较低,授信使用率仅20%,是对养猪事业发展的有力保障。生猪板块从2018年起将进入产能释放阶段,并且公司在行业景气低谷时,加快了产能规划的步伐。今年上半年新规划的生猪项目投资额合计达到93亿元,产能合计达到668万头,超过去年全年水平。我们认为,公司借助“基地+终端”的战略转型,全产业链的布局逐渐成型,在下一轮周期将大放光彩。预计2018年、2019年、2020年净利润为23.73、25.90、35.36亿元,对应2018年、2019年、2020年的估值为12.72、11.65、8.53倍。维持“推荐”评级。


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